發(fā)布時間：2018-01-12 09:00:03 訪問：2280
空調閥件內銷市場持續(xù)高增長,為公司四季度業(yè)績保駕護航
產業(yè)在線近期發(fā)布空調閥件內銷情況,2017年11月截止閥、四通閥及電子膨脹閥分別實現(xiàn)內銷量1964、871和402.7萬支,同比分別增長38.1%、32.4%和37.9%,增速環(huán)比10月份分別下滑5pct、32.7pct和13.7pct,增速環(huán)比下滑在預期之內?？照{行業(yè)在經(jīng)歷了長達一年的低基數(shù)下高增長及渠道補庫存周期共振帶來的高速增長以后,預期2018年行業(yè)將逐步進入平穩(wěn)增長期。2017年1-11月截止閥、四通閥及電子膨脹閥分別實現(xiàn)累計內銷量2.13億支、9447萬支和4037.3萬支,同比增長48.05%、49.41%和51.02%,累計銷量創(chuàng)歷史新高?？照{行業(yè)進入2017年8月份以來,低基數(shù)優(yōu)勢不在,閥件內銷數(shù)據(jù)仍保持30%以上的高速增長,我們認為更多是來自于行業(yè)內生增長所致。三花智控作為全球空調閥件巨擘,行業(yè)高增長將為公司四季度業(yè)績高增長保駕護航。
Tesla推遲Model3量產目標,不改公司新能車零部件長期成長空間
根據(jù)Tesla1月4日公告,其再次推遲Model3電動汽車的批量生產目標,將原計劃在2018年3月底Model3達到周產量5000輛的組裝速度推遲3個月至6月底。而其2017年Model3出貨量也低于預期,根據(jù)Tesla公告,2017年下半年開始量產的Model3在第三、第四季度分別實現(xiàn)200輛、1550輛交付用戶使用,即累計實現(xiàn)1770輛交付量,低于市場預期的2900輛目標。但我們認為這對公司的影響有限,公司旗下的三花汽零業(yè)務已陸續(xù)被戴姆勒、沃爾沃以及互聯(lián)網(wǎng)汽車企業(yè)蔚來汽車確定為新能源電動汽車平臺熱管理部件的供貨商,累計金額近18億元,預計系列產品訂單將在未來5年內陸續(xù)釋放,有望每年為公司貢獻近5400萬凈利潤。同時公司在國內新能源汽車市場的新客戶拓展上也取得一定成效,陸續(xù)取得吉利、上汽等一線自主品牌新能源汽車供應商資質。公司在新能源汽車零部件領域具有技術及產品布局的先發(fā)優(yōu)勢,長期成長空間值得期待。
盈利預測及估值
因三花汽零已在2017年三季度實現(xiàn)并表,考慮汽零業(yè)務并表,我們預計2017-2019年公司EPS為0.62、0.74、0.90元/股,對應當前股價估值為32倍、27倍、22倍。2017年四季度,尤其是12月以來,公司的陸股通持股占流通A股比例持續(xù)攀升,從2017年12月初僅1%左右,增持至今已近5%。我們認為,正是基于對公司長期穩(wěn)健發(fā)展的看好,公司得到北上資金青睞,維持買入評級。
